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天然气价格上调 燃气股评级一览表2021-09-26


  2006年是中国的资源价格改革年,石油价格、电价、水价、天然气价格、煤炭价格及土地价格均将进入价格改革序列。国内天然气价格长期偏低,原油与天然气等热值的比价约为1:0.24,而国际上约为1:0.65。2005年底发改委对天然气价格作出试探性调整,上调8-15%。上调后比价约为1:0.28。我们认为此次调价仅是过渡性措施,未来5年内天然气价将与国际接轨,天然气价进入长上涨周期。

  城市燃气从原料类型来分,有煤气、液化石油气(LPG)、天然气三类。近年来我国城市燃气已取得长足发展,但燃气使用量与GDP的比率还很低,发展空间很大。从长期来看,天然气将成为未来城市燃气发展的主要方向,煤气将会逐渐退出。

  目前外资已大举进入城市燃气市场,全国性的圈地争夺日趋激烈。但是由于政策限制、价格和缺乏气源等因素,目前竞争优势还不明显。我们认为,理顺价格机制将有利于这块市场的迅速壮大。从长期来看,管网布局合理、品牌形象好、拥有气源的燃气运营公司将会胜出。国内燃气公司普遍不具备气源,因此与拥有气源的国外大运营商(如BP)合作不失为一种捷径,这使得管网布局合理的燃气公司也成为外资首选的合资对象。相关上市公司如申能、长春燃气将受益。

  广汇股份(600256):公司重点投资建设的液化天然气项目运营情况继续向好的方向发展,2005年将会扭亏为盈。具体表现为两个方面。一是对公司经营贡献度提高。2005年三季度报告显示,该项目在公司主营业务收入中所占比例由前一报告期的13.59%上升至21.89%,增加了8.3个百分点。二是毛利率攀升。随着日处理液化天然气能力逐步达到设计生产能力,公司液化天然气业务的毛利率由上一报告期的-0.44%上升至5.22%,增加5.66个百分点。

  公司目前还是一家以房地产为主业的公司。2006年公司计划淡出房地产业,待2008年LNG二期工程全面投产后,转型为以LNG为主业的公司。广汇股份开发新疆天然气的二期项目将是投资30亿,包括天然气生产、销售、运输的一条龙产业链。二期工程的产量是一期的两倍,还将因规模效应大幅降低现有项目的成本,显著提高其毛利率水平。

  G申能(600642):公司是国内最大的集制气、销售、调度、管网为一体的城市燃气运营企业,持有上海石油天然气有限公司40%、上海天然气管网有限公司60%股权。2005年三季度天然气产量4.5亿立方米,原油产量20.37万吨,同比都有较大增长。在传统能源上具备强大的区域优势。

  根据公司2005年三季报披露的数据,公司最主要的两块业务:发电、石油天然气分别占主营收的63%、37%。即使发电业务维持2005年的盈利水平,业务量、毛利率均无变化,如果天然气涨价8%,业务量维持5%的年增幅,公司石油天然气行业收入增加13.4%、业务比重由37%增加到40%;公司毛利率由27.2%增加到30.8%,增幅13.2%;每股收益增长9.64%。

  大众公用(600635):公司控股50%的上海大众燃气是国内首家产权多元化的大型城市燃气企业,目前拥有上海的燃气客户134万户,占据着上海燃气销售市场40%的市场份额,其区域垄断优势极其明显。

  公司不仅配合西气东输工程对燃气管网进行了改造和建设,而且斥资10亿元将燃气业务拓展到上海周边5个中等规模的城市,并向全国延伸,相继并购组建了南昌燃气、南通大众燃气等公司,发展势头迅猛。2005年竣工的翔殷路隧道今年正式投入使用,上海市政府每年给予8400万的财政补贴,仅此一项可增加每股收益0.09元。但公司的业绩季度波动大,季度投资收益的调整也有可疑之处。

  广安爱众(600979):是一家以水力发电为主并兼营供水和供气的上市公司,水电气等资源定价改革将给公司带来直接利好。但天然气业务占收入和利润的比重较小,均为8%左右。公司2004年销售天然气1231万方,价格1.29元/方。如果2006年天然气价格上调8%,公司将增加收入150万元左右。

  特别值得注意的是,今年8月中国石油西南油气田分公司川中油气矿在广安境内发现一个居全国前列的特大整装气田,天然气储量高达1000亿立方米以上,且具有开采成本低、纯净度高、稳定性好等优点,目前广安爱众集团及爱众股份公司正积极开展与川中油气矿在天然气开发利用领域的合作,而当地丰富的水电资源更使公司在当地水电供应领域具备垄断资源优势。

  G大冷(000530):主营工业制冷。燃气热泵将成为公司的利润新增长点。燃气制冷机的销售主要客户是新建的大型连锁超市等能源利用效率要求较高的场所,需求增长具备一定的刚性,即使燃气价格上涨,不会显著影响燃气制冷机的需求。夏季用电高峰时燃气制冷机能发挥显著的作用,并有效弥补天然气消费季节差距极大、夏季消费低靡的缺点。快讯]璞泰来:上海璞泰来新能源科技股份有限公www.hlj1w.cn



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